ВЛИЯНИЕ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА НА СТОИМОСТЬ БИЗНЕСА ПРИ СЛИЯНИИ И ПОГЛОЩЕНИИ

摘要

В результате слияний и поглощений, как правило, происходят существенные изменения структуры капитала, поэтому задачей управления на этапе прогнозирования является корректная оценка влияния этих изменений на стоимость будущей компании. В рамках данной статьи приведены методы измерения влияния структуры капитала на стоимость компании в рамках разных подходов к оценке, наиболее детально описаны способы, применяемые в рамках доходного подхода. Приводится метод подсчета средневзвешенной стоимости капитала, на базе модели оценки долгосрочных активов (capital asset pricing model, CAPM), а также ограничения, связанные с применением данной модели. Выявляется необходимость корректировки прогнозируемой стоимости привлечения не только собственных, но и заемных средств.