Preview

Стратегические решения и риск-менеджмент

Расширенный поиск

ПРИМЕНЕНИЕ ФАКТОРИНГА В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

https://doi.org/10.17747/2078-8886-2012-6-86-93

Полный текст:

Аннотация

Во время кризиса предприятия испытывают трудности с финансированием потребности в оборотном капитале нетто, связанной с операционной деятельностью, так как банки в условиях кризиса ограничивают доступность кредитов. Одним из решений является сокращение потребности в оборотном капитале нетто. Факторинг является финансовой услугой, применение которой приводит к сокращению этой потребности. Во время кризиса особенно полезным оказывается реструктуризационный факторинг, совмещающий результаты факторинга задолженности (сокращение цикла ротации платежей) и обратного факторинга (удлинение цикла исполнения коммерческих обязательств). В статье представлены результаты исследований, которые подтвердили, что во время кризиса факторинг обеспечивает предприятию большую финансовую безопасность, чем банковский кредит.

Для цитирования:


Пайевска-Квасьны Р., Кречманьска-Гиголь К. ПРИМЕНЕНИЕ ФАКТОРИНГА В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА. Стратегические решения и риск-менеджмент. 2012;(6):86-93. https://doi.org/10.17747/2078-8886-2012-6-86-93

For citation:


Payevska-Kvasny R., Krechmanska-Gigol K. APPLICATION OF FACTORING UNDER THE CRISIS CONDITIONS. Strategic decisions and risk management. 2012;(6):86-93. (In Russ.) https://doi.org/10.17747/2078-8886-2012-6-86-93

Введение

Мировой финансовый кризис в наибольшей степени отразился на состоянии страховых рын­ков европейских стран, в частности Великобри­тании, где преобладали договоры страхования жизни, связанные с инвестиционными фондами. Изменения в страховании на польском рынке сле­дует рассматривать с двух точек зрения: струк­турных изменений и изменения финансовых ре­зультатов. Были проданы несколько компаний, входящих в глобальные финансовые группы, ко­торые сильно пострадали от кризиса. Возможно, этот процесс еще не закончился. С точки зрения финансовых результатов существенных при­знаков кризиса не видно. Кризис, несомненно, способствовал внедрению защитных процедур в страховых компаниях в Польше, а также уже­сточению инструментов контроля с целью сохра­нить доверие клиентов к предлагаемым страхо­вым продуктам.

Рецессии, оживление и другие колебания в экономике происходят нерегулярно, вполне обычным явлением считается и кризис. Как пра­вило, кризисы сопровождаются ужесточением условий предоставления банковских кредитов. Таким образом, банки, обязанные защищать до­веренные им депозиты, реагируют на повышение риска. Это может повлечь за собой задержку пла­тежей. Предприятия вынуждены искать альтер­нативные способы удовлетворения финансовых потребностей. Te из них, у кого доступ к источ­никам финансирования ограничен, оказываются в затруднительном положении: в дальнейшем у них возникают проблемы с сохранением фи­нансовой ликвидности. Одним из признаков по­следнего является несоответствие оборотного капитала нетто потребности в нем. Эту проблему можно решить путем увеличения стоимости ка­питала, что затруднительно в условиях кризиса, или путем снижения потребности в капитале. Для реализации второго варианта используется факторинг. Для предприятий, переживающих кризис, предназначен реструктуризационный факторинг, именно его используют в Польше и Германии в некоторых случаях. В настоящей статье представлены результаты двух анкетных исследований, проведенных на предприятиях в 2009 и 2010 годах. Цель первого - выяснить, насколько предприятия склонны пользоваться субститутами банковского кредита, в том чис­ле факторингом, во время кризиса. Цель второ­го - изучить последствия кризиса путем оценки предприятий, пользующихся факторингом и бан­ковским кредитом и не прибегающих к этим средствам.

Кризисные явления в экономике и финансовое положение предприятий

Кризисные явления происходили в мире всег­да. Кризис сабпрайм, начавшийся в Соединенных Штатах Америки в 2007 году, явился одиннадца­тым финансовым кризисом с начала XX века [8, р. 20].

Чтобы понять суть происходящих в мире кри­зисных явлений, следует определить само слово «кризис». Оно происходит от латинского crisis и греческого krisie, которые обозначают «отсев, выбор, решение» [3, р. 282]. В общем смысле кри­зис - это решающий момент, поворотный пункт, период перелома. Экономический кризис - рез­кое падение экономического роста, серьезное на­рушение состояния экономического равновесия и регресс национальной экономики [10, р. 617].

По определению Ф. С. Мишкина, финансовый кризис - это сильные волнения на финансовых рынках, сопровождающиеся резким падением цен на многие активы, в результате имеет место банкротство многих нефинансовых предприятий и финансовых институтов [5, р. 275-276]. Финан­совый кризис - переплетение банковского, ва­лютного и долгового кризисов. Он может вызвать изменения в реальной экономике, которые иногда приводят к экономическому кризису. Ф. С. Миш­кин считает, что выход из кризиса заключается в упорядочении работы финансовых рынков, которое позволит перейти к стабильному росту экономики. К факторам, которые могут вызывать финансовые кризисы, относятся повышение про­центных ставок, рост неуверенности, влияние си­туации на рынке активов на балансы предприятий и банковская паника [5].

Происходящие кризисные явления заставля­ют субъектов рынка делать выбор и принимать окончательные решения. Te, кто ошибется, не вы­живут, им придется уйти с рынка. Оставшиеся станут сильнее: им достанутся те доли рынка, которые прежде занимали исчезнувшие предпри­ятия. Итак, кризис является решающим моментом для большинства субъектов на рынке. После кри­зиса рынок должен найти новую точку равнове­сия.

Одной из главных причин, по которым пред­приятие уходит с рынка, является банкротство, вызванное нехваткой капитала для ведения хо­зяйственной деятельности. Риску потери лик­видности и банкротству подвержены в большей степени те фирмы, которые перед кризисом поль­зовались преимущественно краткосрочными ис­точниками финансирования. Как показывают ис­следования, проведенные Национальным банком Польши, реакция на кризис выразилась прежде всего в том, что банки ограничили предоставле­ние краткосрочных кредитов. Te предприятия, которые до сих пор предпочитали именно такие, а не долгосрочные кредиты, после получения от­каза возобновить краткосрочные кредитные дого­воры вынуждены были искать новые источники финансирования [11].

Потребность предприятия в оборотном капитале нетто

Потребность в оборотном капитале нетто Dо, к _  это потребность в финансовых средствах на предприятии. Можно определить прибли­женную стоимость оборотного капитала нетто при использовании цикла конверсии наличности на предприятии. Э.Ф. Бригхэм называет цикл конверсии наличности опозданием нетто [1, р. 54]. Это цикл ротации запасов Rк, увеличенный на цикл ротации причитающихся сумм Rп и со­кращенный на цикл оборота обязательств Sд.

Do.K = (RK+Rn - P0)Sa,

где D0, к - потребность в оборотном капитале нетто; Rк - период конверсии запасов, день; RП - период поступления платежей, день; Pо - период исполнения коммерческих обязательств, день; Sд - средняя дневная продажа.

Потребность предприятия в оборотном ка­питале нетто называют также финансовым про­белом [2, р. 123]. Если потребность в оборотном капитале нетто выше нуля, то на предприятии существует финансовый пробел и оно нуждается в дополнительных источниках финансирования операционной деятельности. Если рассматрива­емая величина имеет отрицательное значение, предприятию нет нужды искать дополнительные источники финансирования, поскольку у него есть излишек собственных средств. Столкнув­шись с проблемой доступа к банковским источ­никам финансирования, предприятие должно уменьшить потребность в оборотном капитале нетто, например путем сокращения ротации запа­сов или цикла ротации платежей, еще один вари­ант - удлинение цикла исполнения коммерческих обязательств.

Факторинговая сделка

Факторинг является сложной финансовой операцией. Классический вариант: факторинго­вая фирма выкупает краткосрочную задолжен­ность, причитающуюся предприятию в связи с проводимой им хозяйственной деятельностью, и оказывает ряд услуг, связанных и не связанных с переводимой задолженностью [7, р. 8-9]. Следу­ет подчеркнуть, что договор факторинга является долгосрочным. Одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или ока­зания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.

Субъектами сделки являются: факторант - предприниматель, которому причитается за­долженность в связи с коммерческим креди­том, предоставленным им покупателям товаров или услуг; фактор - финансовый агент, который передает денежные средства факторанту в счет его денежного требования как кредитора к тре­тьему лицу (должнику), которому факторант предоставил товары или оказал услуги, а факто­рант уступает фактору это денежное требование или обязуется это сделать. Должники являются контрагентами факгоранта и пользуются ком­мерческим кредитом, предоставленным факто- рантом. Факторами могут быть банки и другие кредитные организации, иные коммерческие ор­ганизации, получившие специальную лицензию. Факторы выкупают у факгорантов несколько за­долженностей в течение длительного времени, а значит, должников также несколько. Факто­ры редко соглашаются, чтобы их было меньше трех, а на практике их может быть от нескольких субъектов до нескольких сотен. Задолженности скольких должников уступить фактору, решает факторант, а фактор одобряет их. Выбор предо­пределяется характером проводимой факгоран- том хозяственной деятельности. Чем шире круг контрагентов факгоранта, тем, вероятно, больше будет должников.

Факторинг может выполнять четыре функ­ции. Три из них являются основными: финан­совая функция состоит в рефинансировании задолженностей должника до срока их оплаты; административная функция заключается в том, что фактор управляет задолженностями, кото­рые являются предметом перевода; обеспечива­ющая функция состоит в том, что фактор берет на себя риск платежеспособности должников, ее называют также функцией del credere [9, S. 21-26]. Наличие финансовой функции у факто­ринга ставит вопрос о том, можно ли считать его альтернативой банковскому кредиту. Банковский кредит выполняет исключительно финансовую функцию. Если рассматривать только финансо­вую функцию (без остальных функций, выполня­емых факторингом, не выполняемых банковским кредитом), разница между банковским кредитом и факторингом заключается в том, что, выдавая заемщику кредит, банк предоставляет ему опре­деленную сумму денежных средств, которая под­лежит возврату в оговоренный срок. По догово­ру факторинга фактор покупает задолженности у факгоранта, оплачивает их и приобретает права кредитора. Вследствие заключенного договора факторинга фактор становится новым кредито­ром, а факторант получает предоставленные им должнику средства.

Факторант не будет возвращать фактору по­лученные от него деньги; это возможно только в чрезвычайных ситуациях. Такая чрезвычай­ная ситуация имеет место в случае, если факто­рант неправильно выполнил контракт в отноше­нии должника, поставил товар плохого качества или вместо заказанного товара поставил другой. Вследствие заключения договора факторинга фактор приобретает права прежнего кредитора, но не берет на себя обязательства по поручитель­ству и гарантии. Эти обязательства по-прежнему несет факторант. Факторант отвечает перед фак­тором за наличие задолженности. Если она пере­стает существовать, фактор вправе требовать от факгоранта возврата денег Такая чрезвычай­ная ситуация - отступление от правила: факто­рант не возвращает полученных от фактора денег, если речь идет о сделке неполного факторинга, когда факторант несет риск неплатежеспособ­ности должника, а должник не исполнит своего обязательства. Тогда фактор вправе требовать от факторанта возврата средств, уплаченных при выкупе долговых обязательств. Ответствен­ность факторанта в сделках неполного факторин­га такая же, как ответственность поручителя.

После перевода задолженности фактору фак- торант удаляет ее из своих бухгалтерских книг, если нет предпосылок для того, чтобы, несмотря на состоявшийся перевод, задолженность оста­лась в бухгалтерских книгах факторанта. Такими предпосылками являются дополнительные ус­ловия в договоре, согласно которым факгорант должен получить все выгоды, связанные с задол­женностью, и нести весь связанный с ней риск, а также оставляет за собой контроль над задол­женностью после перевода [6, р. 96-101].

В сделках факторинга факгорант лишается права на задолженность, а в сделках неполно­го факторинга за ним остается часть связанного с ней риска. Во втором случае ключевым момен­том является сохранение им контроля над за­долженностью. Если этот контроль сохранен, задолженность остается в бухгалтерских книгах факторанта. Если нет, задолженность исчеза­ет из его книг и записывается в бухгалтерских книгах фактора. Поскольку сделки факторинга, в которых фактор соглашается оставить контроль над задолженностью за прежним кредитором - факторантом, чрезвычайно редки, также редко за­долженности по-прежнему записываются в бух­галтерских книгах факторанта. Итак, можно при­знать, что независимо от того, о каком факторинге идет речь, полном или неполном, типичным яв­ляется удаление задолженности из бухгалтерских книг факторанта, то есть замена задолженности денежными средствами. Сделки факторинга на предприятии, пользующемся факторингом, за­писываются на активной стороне баланса. Они влекут за собой рост денежных средств и не вы­зывают увеличения задолженности.

Кроме самой популярной сделки факторинга, опирающейся на цессию существующей задол­женности, о которой шла речь выше, предметом факторинга может являться будущая задолжен­ность и услуги, связанные или не связанные с пе­реводимой задолженностью. Данная сделка назы­вается предпоставочным факторингом. Еще один вид сделки - это обратный факторинг, предметом которого являются обязательства предприятия перед поставщиками, оплачиваемые фактором, и услуги, связанные с оплачиваемыми обязатель­ствами или нет. Факторинг может быть применен с целью сокращения цикла ротации причита­ющихся платежей (факторинг задолженности) или удлинения цикла исполнения коммерческих обязательств (обратный факторинг). Предпоста- вочный факторинг и обратный факторинг имеют намного меньшее значение, чем факторинг деби­торской задолженности.

Реструкгуризационный факторинг - сложная форма факторинга, особенно полезная во время кризиса. Она представляет собой форму сотруд­ничества предприятия, ощущающего финансовые проблемы, с фактором в рамках реструктуризации предприятия. Предметами факторинга являются цессия настоящей задолженности, цессия буду­щей задолженности, суброгация (в ее рамках фак­тор оплачивает обязательства факторанта перед поставщиками и приобретает права удовлетво­ренного кредитора), а также ряд услуг, связанных с переводимой задолженностью, с оплачиваемы­ми обязательствами, и дополнительные услуги, которые не связаны ни с переводимой задолжен­ностью, ни с оплачиваемыми обязательствами.

В рамках реструктуризационного факторинга задачи фактора можно разделить на две группы:

  • задачи, сходные с обратным факторингом:
  • переговоры с поставщиками об условиях договоров;
  • гарантия оплаты поставщикам факторанта;
  • финансирование текущих обязательств фак­торанта;
  • управление текущими и просроченными обязательствами;
  • задачи, сходные с задачами факторинга су­ществующей и будущей задолженности:
  • рефинансирование текущих причитающих­ся фактору платежей;
  • управление текущими и просроченными причитающимися факторанту платежами, в том числе виндикация;
  • финансирование реализации контрактов, т. е. финансирование заказов.

В процессе реструктуризации факторанта фактор является ее участником (сотрудник фак­тора берет на себя обязательства по управлению финансами факторанта), ведет контроль за про­цессом реструктуризации предприятия и является гарантом оплаты для кредиторов факторанта.

Далеко не каждое предприятие может вос­пользоваться реструкгуризационным факторин­гом. В сделке реструктуризационного факторин­га, должны быть выполнены следующие условия:

  • факгорант пользовался раньше факторин­гом задолженности или обратным факторингом и фактор его знает;
  • затруднения факторанта связаны с фи­нансами, а не с причинами (факгорант является предприятием со здоровым основным бизнесом, и существует большая вероятность того, что фи­нансовая реструктуризация будет эффективной);
  • факторант соглашается на то, что на время реструктуризации фактор становится компаньо­ном факгоранта, или на то, что обеспечением фак­торинга является залог паев предприятия;
  • факторант соглашается на то, что фактор бу­дет управлять или соуправлять финансами пред­приятия в ходе реструктуризации.

Цена реструкгуризационного факторинга выше, чем у факторинга задолженности и обрат­ного факторинга. Высокий риск фактора приводит к тому, что маржа за риск больше, а это повыша­ет стоимость получаемых от фактора денежных средств. Однако в такой сделке цена не самое главное, так как реструкгуризационный факто­ринг дает предприятию шанс выжить несмотря на его финансовые проблемы.

Основные эффекты реструкгуризационного факторинга для факгоранта и фактора:

  • использование реструкгуризационного фак­торинга помогает факторанту решить финансо­вые проблемы;
  • реструкгуризационный факторинг влечет за собой высокие финансовые расходы, однако финансовая ликвидность предприятия сохраня­ется;
  • вознаграждением для фактора за несение повышенного риска и ноу-хау, каким он делится с факторантом в сфере управления финансами, являются маржи, размер которых выше, чем те, что предусмотрены для других видов факторинга.

Срок действия договора реструкгуризацион­ного факторинга определяется в индивидуальном порядке, однако обычно он не менее 2-3 лет. По­сле истечения срока действия:

  • возможна пролонгация договора, если это нужно;
  • фактор может воспользоваться обеспечени­ем и поглотить предприятие, если реструктуриза­ция не удастся, а предприятие будет иметь обяза­тельства перед фактором;
  • сотрудничество может закончиться после успешной реструктуризации;
  • если реструктуризация удалась, реструк- туризационный факторинг может быть заменен обычным договором факторинга задолженности или обратного факторинга.

Предприятие, пользующееся реструктуриза- ционным факторингом, получит сокращение цик­ла ротации причитающихся платежей (вследствие оплаты за переводимые задолженности до срока их погашения) и удлинение цикла ротации ком­мерческих обязательств (как правило, фактор оплачивает обязательства факгоранта перед по­ставщиками, а факторанту назначает более дол­гий срок оплаты этих обязательств). Эффекты, сопровождающие реструкгуризационный факто­ринг, представляют собой сумму эффектов, со­провождающих факторинг задолженности и об­ратный факторинг

Преимущества применения факторинга

Во время кризиса многие предприятия стал­киваются с финансовыми проблемами, которые, например, усугубляются из-за ограниченного до­ступа к внешним источникам финансирования. Если предприятие имеет финансовые проблемы, то его финансирование связано с повышенным риском для кредиторов. Предприятие с отрица­тельным или низким положительным уровнем оборотного капитала нетто, которого не хватает для удовлетворения потребности в нем, имеет низкий рейтинг, и ему трудно получать банков­ское финансирование.

Для предприятий с низким рейтингом, име­ющих проблемы с получением финансирования и регулированием потребности в оборотном ка­питале нетто, необходимо сократить последнюю. Сокращение потребности в оборотном капитале нетто связано с решениями, касающимися опера­ционной деятельности в краткосрочном периоде. Реструкгуризационный факторинг совмещает в себе услуги факторинга задолженности и об­ратного факторинга, а также расширенные допол­нительные услуги, не связанные с финансовыми задолженностями и обязательствами. Результатом его применения будет:

  • сокращение цикла ротации причитающихся платежей, потому что фактор платит факторанту раньше, чем с ним расплатился бы должник;
  • повышение эффективности управления коммерческими платежами благодаря професси­ональным действиям фактора (уменьшение риска сотрудничества с ненадежными и неплатежеспо­собными должниками, дисциплинирование долж­ников, эффективный мониторинг платежей и бо­лее оперативное выполнение действий);
  • повышение эффективности виндикацион­ных действий в результате переговоров фактора с поставщиками и гарантий, которые он им пре­доставляет;
  • удлинение цикла ротации коммерческих обязательств вследствие удлинения сроков плате­жей по обязательствам перед фактором, который приобретает права удовлетворенного кредитора в силу суброгации;
  • улучшение рейтинга в результате эффектив­ности управления обязательствами фактором.

Факторинг во время кризиса

Одним из результатов финансового и эконо­мического кризиса в 2009 году по всему миру в целом и в Польше в частности являлась пробле­ма получения банковского кредита предприяти­ями. Это подтверждают исследования, регуляр­но проводимые Национальным банком Польши с привлечением председателей кредитных коми­тетов крупнейших коммерческих банков страны [11].

Авторы настоящей статьи провели анкетный опрос 90 предприятий (первые анкетные исследо­вания) с июня по октябрь 2009 года и проанали­зировали результаты анкеты, на вопросы которой отвечали представители 53 предприятий (вторые анкетные исследования, также под руководством одного из авторов), изучили влияние кризиса на получение предприятиями банковских креди­тов, а также склонность предприятий пользовать­ся факторингом в условиях кризиса.

В первом анкетном исследовании приняли участие разные по величине (по числу занятых) предприятия (табл. I). Преобладали предприятия строительно-монтажной отрасли (28%), про­мышленного производства (17%) и сферы услуг (17%), а также производители товаров повсе­дневного спроса (FMCG) (12%). Остальные пред­приятия представляли полиграфическую и фи­нансовую отрасли, СМИ, экспедирование грузов и логистику.

В анкету был включен вопрос о том, как пред­приятие оценивает доступность банковских кре­дитов в период кризиса, ответы сведены в табл. 2. Больше всего ощутили уменьшение доступно­сти банковских кредитов малые предприятия, существенно меньше - крупные. Только среди предприятий средней величины оказались такие, которые ощутили рост доступности банковских кредитов. Больше половины (53,3%) утверждают, что доступность упала. Неизменной она осталась почти для 27%. Ее рост отметили 2,2% иссле­дуемых. Почти 18% респондентов не ответили на этот вопрос.

Поскольку более половины исследуемых предприятий ощутили уменьшение доступности банковских кредитов, им задали вопрос о наме­рениях воспользоваться услугами, альтернатив­ными банковскому кредиту. Ответ на этот вопрос должен был показать, намерены ли предприятия обратиться за финансовыми услугами, которы­ми они до сих пор не пользовались. Так можно было бы выявить тенденцию использовать суб­ституты банковских кредитов. Большинство (правда, их было меньше половины) утвержда­ли, что не намерены пользоваться в ближайшее время новыми для себя услугами (табл. 3). Чаще всего предприятия выражали намерение восполь­зоваться факторингом (12,73%), получить зай­мы у владельцев (10,91%), задействовать лизинг (9,09%). Исследуемые предприятия не проявляли никакого интереса к форфейтингу и секьюрити­зации активов. Внимания заслуживает тот факт, что предприятия, которые не пользовались фак­торингом, но под влиянием уменьшения доступ­ности банковских кредитов выразили намерения обратиться за ними, являются малыми. Интерес­но, что в этой категории, которая сильнее всего ощутила уменьшение доступности банковских кредитов, самую большую группу составляли планирующие воспользоваться новыми финансо­выми услугами. Наиболее привлекательным им показался факторинг.

 

Таблица 1

Распределение исследуемых предприятий по величине (N = 90)

Число занятых, чел.

Величина предприятия

Число предприятий

Доля в контрольной группе, %

0-49

Малое

54

60

50-249

Среднее

16

18

250 и более

Большое

20

22

 

Таблица 2

Предприятия, имеющие доступ к кредитам во время кризиса, %

Доступность кредитов

Предприятие

Все предприятия

малое

среднее

крупное

Выросла

0,0

12,5

0,0

2,2

Осталась неизменной

18,5

12,5

60,0

26,7

Упала

59,3

50,0

40,0

53,3

Отсутствие ответа

22,2

25,0

0,0

17,8

Итого

100,0

100,0

100,0

100,0

 

Таблица 3

Услуги, которыми предприятия до сих пор не пользовались, но намерены ими воспользоваться под влиянием кризиса

Услуга

Предприятие, %

малое

среднее

крупное

всего

Факторинг

29,2

0,0

0,0

13,0

Заем у владельцев

20,8

0,0

10,0

11,0

Лизинг

16,7

2,5

0,0

9,0

Банковский оборотный кредит

16,7

0,0

0,0

7,0

Банковский инвестиционный кредит

8,3

0,0

10,0

5,0

Прайвэт эквити

12,5

0,0

0,0

5,0

Небанковский заем

14,2

0,0

10,0

4,0

Форфейтинг

0,0

0,0

0,0

0,0

Секьюритизация активов

0,0 4

0,0

0,0

0,0

He намерено пользоваться новыми

 

 

 

 

финансовыми услугами

1,7

87,5

80,0

45,0

 

Таблица 4

Использование факторинга на предприятиях

Предприятия

Малое предприятие

Среднее предприятие

Большое предприятие

Всего

 

 

 

 

8

12

21

41

ед. отн. кол-во, %

19,5

29,3

51,2

100,0

Предприятия, пользующиеся факторингом: абс. кол-во,

1

3

86

12

ед. отн. кол-во, %

8,3

25,0

6,7

100,0

Все предприятия: абс. кол-во, ед.

9

15

29

53

отн. кол-во, %

17,0

28,3

54,7

100,0

 

Таблица 5

Влияние кризиса на финансовую .ликвидность предприятии

Влияние кризиса

Предприятие, ед.

Предприятия

малое

среднее

крупное

пользующиеся факторингом

не пользующи­еся факторин­гом

абс. кол- во, ед.

отн.

кол- во, %

абс. кол- во, ед.

отн.

кол- во, %

Очень положительное

0

0

2

0

0

2

5

Положительное

0

I

3

2

17

2

5

Отсутствие влияния

3

8

11

5

42

17

42

Отрицательное

6

6

11

4

33

19

46

Очень отрицательное

0

0

2

I

8

I

2

Всего

9

15

29

12

100

41

100

 

Таблица 6

Влияние кризиса на расходы и лимит факторинга и оборотного кредита

Предприятие

Факторинг

Оборотный кредит

Предприятие, пользующееся продуктом, ед.:

10

46

перед кризисом

после кризиса

12

50

разница

+2

+4

Предприятие, расходы которого выросли:

 

 

абс. кол-во, ед.

10

40

пользующееся продуктом, %

100

87

Предприятие, которому снизили лимит:

 

 

абс. кол-во, ед.

0

16

пользующееся продуктом, %

0

35

В 2010 году было проведено второе анкетное исследование с целью оценить популярность бан­ковского кредита и факторинга [4]. К участию в нем было привлечено 53 предприятия разной величины (табл. 4), 12 из них пользовались факто­рингом, а 41 - нет. Анкета содержала вопрос о количестве занятых, что позво­лило разделить предприятия на малые (от 10 до 49 занятых), средние (от 50 до 249 заня­тых) и крупные (250 и боль­ше занятых). На исследуемых предприятиях работало от 10 до 30000 человек. Среднее число занятых на предпри­ятиях, не пользовавшихся факторингом, составляло 1790 человек (минимум - 10, макси­мум - 30 000 человек), а на пользовавшихся им - 1162 человека (минимум - 15, максимум - 4000 человек).

Также был задан вопрос о том, каким об­разом кризис повлиял на финансовую ликвид­ность предприятия (табл. 5). Перед кризисом факторинговыми услугами пользовалось 10 предприятий, а под его влиянием факторингом стали дополнительно пользоваться еще два крупных. Интересно, что оба предприятия стол­кнулись с трудностями при обновлении оборот­ного кредита, который банки до сих пор предо­ставляли им.

 

Таблица 7

Предприятия, ощутившие проблемы с обновлением оборотного кредита под влиянием кризиса

Предприятие

Малое предприятие

Среднее предприятие

Крупное предприятие

Всего

Исследуемое предприятие: абс. кол-во, ед.

9

15

29

53

отн. кол-во, %

17,0

28,3

54,7

100,0

Предприятие, ощутившее проблемы с обновлением оборотного кредита: абс. кол-во, ед.

3

3

9

15

отн. кол-во, %

20,0

20,0

60,0

100,0

Доля предприятий, ощутивших пробле­мы с обновлением оборотного кредита, в контрольной группе, %

33,3

20,0

31,0

28,3

Малые предприятия не ощутили положи­тельного влияния кризиса на свою финансо­вую ликвидность. Большинство из них (6 из 9) заметили отрицательное влияние кризиса, на остальные три предприятия кризис не ока­зал ни положительного, ни отрицательного влияния. В категории средних предприятий преобладали те, которые не ощутили ни поло­жительного, ни отрицательного влияния кри­зиса на ликвидность (8 из 15), для шести оно оказалось отрицательным, а одно оценило вли­яние кризиса как положительное. О негативном влиянии и отсутствии влияния заявили по 11 крупных предприятий (всего 22 из 29). Следу­ет обратить внимание на то, что в этой группе по два предприятия дали противоположные оценки влияния кризиса: для одних оно «очень положительное», для других - «очень отрица­тельное». Три больших предприятия указали на положительное влияние кризиса. Ни одно предприятие, поль­зующееся факторингом, не охаракте­ризовало влияние кризиса как очень положительное. Однако стоит заме­тить, что на положительное влияние кризиса указало больше предпри­ятий, пользующихся факторингом, чем не пользующихся им (в про­центном выражении). Отрицатель­ное и очень отрицательное влияние кризиса отметили 41% предприятий, пользующихся факторингом, и 48% - не пользу­ющихся им.

Влияние кризиса на стоимость и лимиты факторинга, а также оборотного кредита пока­зывает табл. 6. Для всех предприятий, пользую­щихся факторингом перед кризисом, под влияни­ем последнего выросла стоимость факторинга, но ни для одного из них не был снижен его лимит. Для предприятий, пользующихся оборотным кре­дитом, его стоимость выросла для 87% из них (40 предприятий), а лимит был снижен для 35% (16 предприятий). Какуслуга факторинг обеспечивает повышение финансовой безопасности, так как фи­нансовый кризис не оказывает влияния на сокра­щение факторингового лимита. Сокращение этого лимита может повлечь за собой проблемы с по­крытием потребности в оборотном капитале нет­то, а банковский кредит этого покрытия не гаран­тирует. Под влиянием кризиса лимит кредита был снижен более чем для трети предприятий, что мо­жет привести к затруднениям с покрытием потреб­ности в оборотном капитале нетто и проблемам с финансовой ликвидностью. 15 предприятий (бо­лее 28%) столкнулись с трудностями при обнов­лении оборотного кредита в связи с финансовым кризисом (табл. 7). Стоит заметить, что проблемы с обновлением оборотных кредитов чаще всего появлялись у малых предприятий (у каждого тре­тьего в этой категории), а реже всего - у средних (у каждого пятого в категории).

Выводы

Во время кризиса у предприятий появляют­ся проблемы с финансированием потребности в оборотном капитале нетто, связанной с опера­ционной деятельностью, так как банки в услови­ях кризиса ограничивают доступность кредитов. Одним из решений является сокращение потреб­ности в оборотном капитале нетто тогда, когда эта потребность не может быть профинансиро­вана. Факторинг является финансовой услугой, применение которой приводит к сокращению этой потребности. Особенно пригодным во вре­мя кризиса может быть реструктуризационный факторинг, совмещающий результаты факторин­га задолженности (сокращение цикла ротации платежей) и обратного факторинга (удлинение цикла исполнения коммерческих обязательств). Факторинг безопаснее банковского кредита, по­скольку предприятие, пользующееся факторин­гом, должно принимать в расчет рост его стои­мости, но лимит факторинга неограничен.

Список литературы

1. Brigham E. F. Podstawy zarządzania finansami. T. 3. Warszawa: PWN, 1996.

2. Gołębiowski G., Tłaczała A. Analiza ekonomiczno-finansowa w ujęciu praktycznym. Warszawa: Difin, 2005.

3. Kopaliński W. Słownik wyrazów obcych i zwrotów obcojęzycznych z almanachem. Bertelsman Media. Warszawa, 2000.

4. Kreczmańskiej-Gigol K. Usługi bankowe wykorzystywane w zarządzaniu płynnością finansową przedsiębiorstwa, Badania ankietowe / Szkoła

5. Główna Handlowa w Warszawie. Warszawa, 2010.

6. Mishkin F. S. Ekonomika pieniądza, bankowości i rynków finansowych. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN, 2002.

7. Molenda W. Rachunkowość instrumentów finansowych. Stowarzyszenie Księgowych w Polsce, Warszawa, 2004.

8. Moonen D. D. Factoring als alternative Finanzierungsform für den Mittelstand. Krefeld: GRIN Verlag für Akademische Texte, 2007.

9. Nawrot W. Globalny kryzys finansowy XXI wieku. Przyczyny, przebieg, skutki, prognozy. CeDeWu, Warszawa, 2009.

10. Schwarz W. Factoring, Stuttgart: Deutscher Sparkassenverlag, 1996.

11. Słownik wyrazów obcych. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN, 1996.

12. Sytuacja na rynku kredytowym. Wyniki ankiety do przewodniczących komitetów kredytowych


Об авторах

Р. Пайевска-Квасьны
Высшая школа экономики в Варшаве
Польша
кандидат экон. наук, доцент кафедры экономического страхования


К. Кречманьска-Гиголь
Высшая школа экономики в Варшаве
Польша
кандидат экон. наук, доцент кафедры финансов


Для цитирования:


Пайевска-Квасьны Р., Кречманьска-Гиголь К. ПРИМЕНЕНИЕ ФАКТОРИНГА В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА. Стратегические решения и риск-менеджмент. 2012;(6):86-93. https://doi.org/10.17747/2078-8886-2012-6-86-93

For citation:


Payevska-Kvasny R., Krechmanska-Gigol K. APPLICATION OF FACTORING UNDER THE CRISIS CONDITIONS. Strategic decisions and risk management. 2012;(6):86-93. (In Russ.) https://doi.org/10.17747/2078-8886-2012-6-86-93

Просмотров: 664


ISSN 2618-947X (Print)
ISSN 2618-9984 (Online)