Слияния и поглощения (М&А) являются эффективным инструментом реструктуризации компаний. Они обладают целым рядом преимуществ по сравнению с внутренними методами корпоративного развития. Главными мотивирующими факторами к проведению слияний и поглощений являются синергетический эффект, выражающийся в создании дополнительной стоимости от слияния/поглощения, повышение финансовой устойчивости предприятия и его конкурентоспособности, оптимизация хозяйственной деятельности и расширение рынков сбыта, усиление производственных возможностей и оптимизация системы управления.

Эффект от проведения слияний и поглоще­ний носит долгосрочный характер. Поэтому важным моментом анализа является приоритет долгосрочных целей развития над стремлением извлечь краткосрочные выгоды. Эффективность слияния и поглощения зависит от того, как будут реализованы интересы акционеров, какие кон­курентные преимущества будут достигнуты, в конечном итоге результатом интеграции должно стать более устойчивое конкурентное положение предприятия и открывающиеся в связи с этим новые возможности развития. Практика прово­димых в последнее время сделок по слияниям и поглощениям показывает, что доля неудачных, неэффективных, приводящих впоследствии к распаду объединенной компании, достаточно велика: по оценкам независимых аналитических агентств, она доходит до 70% от всех сделок дан­ного типа [4].

Эффективному проведению процессов слия­ний и поглощений будут способствовать новые инструменты, а именно применение техники ме­диации и участие эскроу-агента в сделках [1]. При зарождении конфликта между двумя заинтересо­ванными сторонами сделки (относительно цены и т. д.) следует обратиться к услугам медиатора.

Медиация в М&А - это переговоры с участи­ем профессионального посредника (медиатора), функцией которого является рассмотрение и уре­гулирование конфликта по мере его возникновения и перехода в критическую стадию. Преимущества использования медиатора: он не представляет ни одну из сторон, соблюдает нейтральную позицию; мнение медиатора не высказывается и не навязы­вается; стороны более расположены к поиску ком­промиссных решений; медиатор не участвовал ра­нее в сделках М&А (в качестве консультанта или представителя сторон).

М&А - инструмент создания корпоративных структур, укрупнения, капитализации. В процес­се исполнения сделки все необходимые докумен­ты на продажу объекта должны быть подписаны, опечатаны и положены на хранение. Целью по­следнего действия является обеспечение защиты и страховки сделки. Защиту и страховку в юриди­ческом порядке осуществляет эскроу-агент. В на­стоящее время роль эскроу-агентов берут на себя банки, участвующие в сделках. Преимущество участия эскроу-агента в сделках заключается в том, что его не интересует коммерческая сторона сделки, в отличие от банка.

На финансовые результаты поглощений пред­приятий и на успех проведения интеграции оказы­вает влияние множество факторов. Часть факторов относят к управлению сделкой по поглощению в момент, когда предприятие еще только собирается ее совершить, т. е. в начале процесса интеграции компании, они относятся ко всей структуре пред­приятия, осуществляющего сделку. Другая же часть факторов в большей степени оказывает влия­ние на те проекты, которые будут реализовываться в ходе поглощения предприятия. Существенное влияние на результаты сделки оказывает качество подготовки и проведения интеграции [2]. Специа­листы по интеграции считают, что успех сделки во многом зависит от действия руководства в первые сто дней после объявления сделки. Непродуман- ность дальнейших действий часто ведет к провалу интеграции компаний. Именно в этот период при­нимаются важнейшие решения, многие из которых в дальнейшем не могут быть изменены, на этом этапе формируется новый облик компании.

Конечной целью интеграции должно стать быстрое становление новой, сильной компании, еще более эффективной, чем до поглощения.

При осуществлении интеграции организации должны быть изначально ориентированы на вы­полнение стратегических задач. Однако такая сделка может негативно сказываться на акцио­нерной стоимости компании, если финансовой и операционной составляющим не уделяется долж­ного внимания. Именно поэтому мы считаем, что реализация финансовых и операционных задач является главной потенциальной возможностью повышения эффективности сделок.

Проведенный анализ PricewaterhouseCoopei показывает, что 64% компаний в своих послед­них сделках достигли существенного успеха со стратегической точки зрения. Однако только 44% респондентов отметили достижение ожидаемых финансовых показателей. Еще меньше респон­дентов, всего лишь 38%, подтвердили, что были достигнуты операционные цели [5].

Важными составляющими принципами инте­грационных процессов должны стать:

Основными инструментами повышения эф­фективности интеграционных процессов россий­ских компаний как в стратегическом плане, так и в плане реализации конкретного проекта, на наш взгляд, являются:

В настоящее время предприятия не использу­ют инструмент M&A как антикризисную меру, что связано с такими факторами, как [3]:

Процесс антикризисного управления пред­приятием при его интеграции может состоять из следующих основных этапов:

В последние годы образовался существенный разрыв между крупными масштабами и дина­мичностью процессов слияний и поглощений, с одной стороны, и невысоким уровнем понимания экономических последствий этих действий, их влияния на формирование рыночных условий в экономике с недостаточно развитой нормативно­правовой базой, с другой стороны.

Для обеспечения эффективности интеграци­онных процессов необходимо четко представлять механизм сделок слияний и поглошений, мотива­цию участников рынка, влияние, которое каждая сделка окажет как на окружающую бизнес-среду, так и на экономико-социальную конъюнктуру развития всей отрасли.